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CoT Report 交易策略(简单的跟庄交易法)利用持仓者仓位数据交易

系统和策略 admin 134次浏览 0个评论

       外汇交易市场分散在世界各地,并没有一个中央交易所,这就产生了一个没法解决的难题,就是交易量这个重要的参数无法统计。虽然有些技术指标把价格变化记录为交易量,有一定的参考价值,但其精确程度肯定不够理想,所以有很多人把眼光转向货币期货市场。因为期货市场有些交易量的统计,美国期货委员会(Commodity Futures Trading Commission,CFTC)每周会公布交易者持仓报告,这个报告补充了汇市中交易量的统计,利用这个报告甚至可以预测汇市的走向。

什么是COT报告?
COT报告最早可追溯到1924年美国农业部下粮食期货管理委员会公布的年度期货报告。在1962年由CFTC公布13种农产品的交易状况,当时只是每月公布一次,到2000年才改为每周一次。对外汇交易者比较有利的是报告把货币期货也包括进去了,如果聪明地利用报告中的数据,汇市的走向可以比较准确地预测出来,而缺点是这个报告在每周五才公布截至周二的交易量,迟了三个工作日,有时市场的状况已经产生了变化。

阅读COT报告
图1是2005年7月7日欧元的COT报告样本。

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图2是图1的中文翻译。

 

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注解:Reportable Positions (可报告仓位):达到或超过CFTC规定的仓位数。
Non-commercial(非商业性):是指以投机为目的的交易者,如对冲基金、银行等。
Commercial(商业性):是指以规避风险为目的的交易者,如大跨国公司,大进、
出口公司等。
Long(买):买单的数量。
Short(卖):卖单的数量。
Spreading(等量):买单量等于卖单量。
Non-reportable Positions(不可报告仓位):为达到CFTC规定的仓位数,多数指一
些比较小的交易者,如外汇经纪商或个人交易者等。

用COT报告来进行外汇交易
在COT报告中非商业性的持仓量比较有参考价值,它们能比较真实地反映交易者的心态,所以有很多图标是参照非商业性持仓量来设计的,其中有三种数据有比较重要的意义。
?反转(Flips):能比较准确地显示出趋势。
?极端仓量(Extreme Positioning):能比较正确地显示重要的逆转(Reversals)。
?未平仓合约量的变动可显示趋势的强弱。
在阅读图表前有一个概念必须先搞清楚,在期货交易的报价中美元经常被作为报价货币(Quoted Price),例如瑞士法郎的汇率表示法是CHF/USD,而不是现货市场(Spot Market)中的USD/CHF,所以买、卖的概念正好相反。在现货交易中买美元,在期货交易中指的是卖瑞士法郎,在现货交易中卖美元,在期货交易中指的是买瑞士法郎。因此表示交易量的轴在零点以上是负数,在零点以下反而是正数。习惯了现货交易的人可能需要一些时间才能适应这种表示方式。

反转(Flips)
反转是指当非商业性净持仓量(指买、卖仓量之差)穿越零点基准线时,如图3所示,在图中X轴代表时间,左Y轴代表持仓量(注意零上为负数,零下为正数),左Y轴代表USD/CHF价位(具体价格由黄色曲线表示),蓝色直线代表了一周的非商业性净持仓量。零以下代表瑞士法郎的净买单量(美元的净卖单量),零以上代表瑞士法郎的净卖单量(美元的净买单量)。

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IMM:国际货币市场(International Monetary Market),绿色箭头直线代表买单的机会和
价位;红色箭头直线代表卖单的机会和价位。
从图中可以看出在2003年6月有一个反转,从瑞士法郎的净买单转为净卖单(美元的净卖单转为净买单),而USD/CHF也显示了一个强劲的上升趋势,一直到2003年的8月持仓量才开始减弱,如果按照反转来交易,也就是在1.31左右开仓,在1.38左右平仓,那么在四个月中的利润约为700点。
美国联邦储备署曾做过一个统计,利用未平仓合约量来预测瑞士法郎走势的准确率高达73%,然而要注意的是反转并不是对所有的货币都有效,尤其是高利率的货币,因为有些人会较长期地持有这些货币来赚取利息。

极端仓量(Extreme Positioning)
从历史上来看,极端仓量一般都能比较准确地指示出一些重要的逆转。

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请注意GBP/USD的汇率显示方式在现货和期货市场中是一样的,所以左Y轴的零点以上为正,以下为负。
如图4所示,GBP/USD的一些价格顶部和一些不正常的大量非商业性净持仓量相符,此时表示几乎所有的投机者都在做买单,而且几乎所有想做买单的人都已经在市场里面了,买单已经没有了后劲,所以价格趋势会开始逆转。注意在图中的三次逆转都几乎超过了一千点。

未平仓合约量的变动(Changes in Open Interest)
未平仓合约量的变动对长期交易来说特别具有参考价值。上升或下降的未平仓合约量代表了趋势的加强或减弱。量的上升表示有新的投机者及资金进入市场,所以趋势会增强,而量的下降则表示有些人已经平仓出场,所以趋势就快结束。

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上图显示了EUR/USD的未平仓合约及价格曲线,在图中可以看到趋势基本和未平仓合约量相符。值得注意的是在2004年5月初未平仓合约量和价格都升到了高点,但是一周后未平仓合约急剧下降,价格也随之下降。同样的状况还在2004年的12月和2005年的4月。

COT报告可以免费在以下网址查阅:
www.cftc.gov/marketreports/commitmentsoftraders/index.htm

 

关于COT 报告交易策略的另一篇文章较为通俗易懂:

交易者的持仓报告是由美国商品期货交易委员会于每个周五公布的,包含遍及美国主要交易所的多头和空头期货和期权的持仓头寸。此外,它还包括有关以下货币对的数据:USD/CAD, USD/CHF, GBP/USD, USD/JPY, EUR/USD, AUD/USD, RUB/USD, MXN/USD, BRL/USD 和 NZD/USD。相信将这些报告数据用于在给定货币对占用的“明智的资金”的仓位的数目,外汇交易者可以增加盈利的机会。

根据五类交易者,这个报告包含相当大的一套量化特征:

  • 自营商/中间商 (Dealer / Intermediary) – 银行、经纪商和自营商。
  • 资产经理/机构 (Asset Manager / Institutional) – 对冲基金、交易所买卖基金、大投资者。
  • 杠杆基金 (Leveraged Funds) – 私人资金经理。
  • 其他交易商 (Other reportables) – 其他交易者、需要对冲风险的大部分非投资者。
  • 非交易商 (Nonreportables) – 其他人。

如果您想要跟随一些交易者,那么应该跟随或者自营商或者资产经理,因为这两类都包括“最明智的资金” —期货市场的卖方。最简单的俄方式是当多头合约的自营商的数量增加和空头合约自营商的数量减少时买入货币对。当然,根据在公式中添加一些其它的类别或使用其它市场数据进场或立场,会有很多种可能的修正。

对三十多种基于CoT reports的交易策略进行的回溯测试的结果表明大部分的这类策略(跟随自营交易商)在长期来看都有可观的收益。下面显示的是最一致的策略。

与自营商/中间交易商的买和卖

令人惊讶的是,对交易者的持仓报告最直接的诠释是在对所有主要货币对进行的近8年的回溯测试显示,除AUD/USD有非常明显的亏损以外,其它的全都获利。.

特点

  • 统计上已经证实系统。
  • 每周只需要几分钟的时间。
  • 基于CoT reports开发的策略有无限的潜力。
  • 显著亏损的时期(尤其是紧随2008年的全球金融危机)。
  • “总在市场”交易模式。
  • 获利水平并不高。
  • 交易者的持仓报告有时候会有延迟。

如何交易?

这个策略的规则非常简单:

  • 当自营商多头头寸的数目相较先前报告的增多而自营商的空头头寸的数目相较先前报告的减少时做多
  • 当自营商多头头寸的数目相较先前报告的减少而自营商的空头头寸的数目相较先前报告的增多时做空
  • 如果多头头寸和空头头寸的数目同时增多或减少,那么不会产生交易信号。当前的头寸仍旧持仓。

在执行了第一笔进场交易后,策略就会始终在市场内。

这个策略的执行也不复杂。每一个CoT report都有一个单独的字段用于更改与先前报告比较之后的持仓头寸,因此不需要计算什么。所有7个主要货币对都会被迅速的检查并执行各自的进场和离场交易。

没有止损、止盈或任何其它的离场条件。当一笔反向的新头寸进场的时候,先前的头寸将被关闭。当一个新的CoT report显示同一方向的进场信号时,头寸的数量不会增加。

例子

下面是2012年夏天基于跟随自营商和中间交易商的头寸的策略而执行的五笔交易的例子。

五笔基于自营商/中间商交易者的持仓报告头寸的交易例子。
第一笔进场信号是于2012年7月6日发出的一个做空信号。跟随交易者的持仓报告 显示了进场的理由。报告中的数据自2012年7月3日有效。我们只参照自营商/中间商的头寸(所谓的“明智的资金”)。我们查看的货币是Euro,即数据是EUR/USD货币对的数据。与先前报告(一周以前公布的)的数据相比较,更改报告的自营商/中间商的多头和空头头寸。

CoT Report 于7月6日公布并于2012年7月3日显示数据。
头寸于2012年7月13日被关闭,当7月10日的数据报告公布的时候。报告显示多头合约增多,空头合约减少,这是一个买入的信号(第一个数字是longs,第二个是shorts,最后一个是spreading,在这个策略中未使用最后一个数字):

CoT Report – 与2012年7月3日的报告相比较,更改自营商/中间商的头寸。
一份CoT report于7月20日公布,显示多头和空头合约的数量相较上次报告全部增多。这意味着持仓头寸将再次持仓一周。

CoT Report – 与2012年7月10日的报告相比较,更改自营商/中间商的头寸。
多头头寸持仓了两周,使用 7月24日的数据于7月27日关闭。取代的是开启了一笔空头头寸。

CoT Report – 与2012年7月17日的报告相比较,更改自营商/中间商的头寸。
在8月3日,当7月31日的报告可用的时候,只是确认了空头头寸:

CoT Report – 与2012年7月24日的报告相比较,更改自营商/中间商的头寸。
在下个周五, 8月10日,EUR/USD的多头和空头合约全部增多,这不足以终止当前的空头头寸:

CoT Report – 与2012年7月31日的报告相比较,更改自营商/中间商的头寸。
8月17日这笔空头头寸结束,因为自营商的多头头寸增加,空头头寸减少。一笔多头头寸开启。

CoT Report – 与2012年8月7日的报告相比较,更改自营商/中间商的头寸。
它只持续了一周,因为下一个 CoT report 反转了形式:

CoT Report – 与2012年8月14日的报告相比较,更改自营商/中间商的头寸。

细微差别

在使用CoT reports交易时,需要注意一些重要的防范措施:

  • 不要忘记反转货币对的空头和多头隔夜利息(USD/CAD, USD/JPY, USD/CHF 和 USD/NZD)。
  • 尽管这个策略对AUD/USD的回溯测试结果为负值,但是最好将整套主货币对作为一个投资组合,不要从中排除AUD/USD。
  • 牢记交易者的持仓报告于每周五的15:30 EST公布,包含自那周周二的数据。
  • 有时候,因为假日或CFTC网站意外中断工作导致延迟公布报告。交易者自行决定是否使用来自延迟的报告的数据进行交易或者忽略这些数据。
  • USD/MXN, USD/BRL, USD/RUB 和 XAU/USD(黄金)的头寸的数据显示在报告内,但是对这些交易工具的回溯测试结果非常不准确,应该把这些交易工具从策略内删除。您可以自担风险尝试交易它们,风险主要源自高点差。

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